随着中国对外开放水平不断提高,人民币作为计价、支付、投资和储备货币的职能不断显现,人民币国际化进程逐步加快。

在以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局(下称双循环新发展格局)下,人民币的各项职能将受到哪些影响?人民币资产的全球配置将迎来怎样的机遇和挑战?

6月11日,中国进出口银行董事长胡晓炼在第十三届陆家嘴论坛(2021)上表示,近年来,境外主体参与人民币投融资更加活跃,截至2020年末,境外主体持有人民币股票达到3.4万亿元,债券3.3万亿元,同比分别增长62%、47%。金融开放向纵深推进,为境外人民币回流投融资提供了更多便利,为境外市场主体提供了更加畅通的投融资渠道。

来源:第十三届陆家嘴论坛(2021)

人民币国际化根基在国内

在胡晓炼看来,现阶段的人民币国际化仍然处于初级阶段,其基本特征是以服务实体经济为主要功能。人民币国际化起步于中国经济融入全球化过程,市场主体产生了跨境人民币使用的需求。同时,我国经常项目仍然保持着真实性审核要求,人民币资本项目还没有实现可兑换,金融市场仍是有限度开放,这一系列约束条件也是人民币国际化起步发展的背景。

胡晓炼认为,人民币国际化根基在国内。人民币国际化不应是投机交易主导的短期爆发过程,也不能让离岸市场、周边市场的金融炒作所阻挡,它是一个自然的、长期的过程,是中国经济深度参与全球分工、国际贸易投资、互惠互利深化发展的过程。

一些外资机构也对人民币的国际化给予了充分的肯定。橡树资本创始人及联席董事长Howard MARKS表示,人民币国际化进程一定是一个不可逆的趋势,“中国的金融市场越来越开放,会让我们有动力继续推动人民币国际化。上海作为国际金融中心,它的作用将会非常重要。”

摩根大通亚太区主席及首席执行官Filippo GORI表示,中国资本市场是非常成熟的,能够进一步支持人民币未来国际化进程。整体来说,中国资本市场对于外国投资人来说是非常具有吸引力的,这个吸引力会以几何乘数增长。现在大量外国投资者都在探索是否能进一步加入中国资本市场、进一步参与中国国债一系列的投资。

人民币在双循环新发展格局下大有作为

在服务双循环新发展格局过程中,人民币的作用有了更新的要求,要成为更加自由、可使用的货币。中国外汇交易中心党委书记霍颖励表示,人民币在双循环新发展格局下是大有作为的。人民币国际化目前可能还处于初级阶段,从2009年签发第一份文件推动人民币跨境使用到现在12个年头,这一过程中,人民币跨境使用从无到有已经取得了非常大的成绩,来之不易。

“人民币国际化从初级版演进至升级版,取决于中国金融市场更大范围更深层次的开放、人民币资本项目可兑换的基本实现,以及中国与世界更紧密的融合。” 胡晓炼指出,到本世纪中叶,随着第二个百年目标的实现,我国有望形成全球最大、最开放、功能最齐全的金融市场,建成最具包容性和凝聚广泛国际共识、促进全球互利合作的规则制度体系。人民币有望在全球受到广泛的欢迎,可自由使用,成为具有服务全球贸易投资强大功能的、可信赖的国际货币。

由于境外投资者持有人民币资产增长比较快,自然而然就带来了一个新需求,就是对于风险管理以及相应的套期保值的需求。根据霍颖励介绍,目前境内市场已经具备了相应的衍生品安排,现在有外汇衍生品、债券利率的衍生品,以及信用的衍生品。从境外机构的交易情况来看,外汇衍生品的交易量去年基本实现了100%的增长,虽然量比较少,但是看到非常大的增长趋势。

绿色金融的发展也有望给人民币国际化带来新发展路径。胡晓炼强调,未来随着我国绿色债券、碳交易市场的扩大,相关金融产品的丰富,交易形式的多样化,将会吸引越来越多境内外投资者参与其中。中国的绿色金融市场可以更加开放,与全球共同建立应对气候变化的市场。人民币是绿色金融计价结算货币,进一步拓展其跨境应用的场景,将为人民币国际化提供新的发展路径。

编辑:曹帅