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“首先给大家道个歉,我们的基金给大家添堵了。大家买了汇安基金,就是我们的客户,我们会负责到底。”

近日,在基金讨论区中,一家公募基金——汇安基金——的官方代表“汇小安”罕见地因基金大跌给投资人道歉。

来自基金的道歉

事情起因是这样,一只叫汇安均衡优势混合的基金,在2021年2月1日发行,2月4日提前结束募集(原定2月5日),募集规模8.2亿元,12638户投资者认购,2月9日火速成立。

这时距离春节长假还有两天,在2月9日、10日,汇安均衡优势迅速建仓,从后期的收益表现反推,春节前两日该基金已满仓。

根据汇安均衡优势2月26日公布的最新净值显示,基金净值为0.8688,即成立以来的9个交易日,净值下跌14.12%。

而根据投资人3月4日晒出的图片,当天汇安均衡优势净值为0.8244,净值累计下跌了17.56%。

这下子基民炸锅了,毕竟很罕见新基金短期跌成这样。

由于新基金有三个月的建仓期,一般来说,为控制风险,建仓节奏大多是稳步建仓,如果市场有较大调整,则加快建仓进度,但这种情况非常少。基金经理建仓期往往考虑先增厚安全垫,宁可少赚,不愿因冒进亏损。

对汇安均衡优势短期内急跌,有基民表示:

“大盘也没跌这么多啊。”

“我们基金经理看到相差的十多个点也会难过自责吧。”

“跌15%,散户也比你们强啊。”

“理解不了为什么建仓这么急,而且全是高估值的票。”

“感觉你们把投资当赌博。”

“感觉这只基金的操作无异于‘接盘侠’,有可能创两项纪录:一是主动型基金建仓时间最短纪录(大概两天左右就突击建仓完毕);二是短期亏损幅度最大纪录(重仓股都是前期的抱团赛道股)。”

此时,作为汇安基金官方代表的“汇小安”在讨论区表示:

首先给大家道个歉,我们的基金给大家添堵了。大家买了汇安基金,就是我们的客户,我们会负责到底。

“汇安均衡优选的配置和邹总其他产品差不多,三大主赛道新能源,光伏,军工。都是很好的长期赛道,而且个股业绩非常好。不过,这一次确实我们在时点上运气一般,建仓相对比较快,所以回撤也比较大。不过,我们有信心,因为股票基金的底层是股票,股票的底层是企业和经济。这个本质不会变,也感谢大家多一些耐心,给我们一些时间。虽然握手不太愉快,但是不会让您失望交了我们这个朋友。我们后续会努力做好业绩。”

“汇小安”并对基民的一些讨论做出回应:“对于建仓节奏,基金经理在产品发行前是有一定的判断的。第一,央行流动性边际并未出现变化。第二,经济在一季度强劲修复,各项数据都很好。”

“但是,黑天鹅出现了,春节期间资源品价格上涨,导致通胀预期起来了,所以结果龙头股松动,出现了下跌,我们会坚守对长期赛道的把握,最终赚取企业发展的钱。”

对于“安小汇”的解释和道歉,有基民表示:“看来还是有个态度的,态度很赞,希望你们努力工作吧。”

“点赞你们的态度。”

“做做样子也好,至少比那些不闻不问的机构要强。”

不过,有基民并不买账。

有基民表示:“市场是无法把控的,能够把控的是交易的亏损底线!作为专业的基金公司,你们风险控制做得不好,这是不争的事实,跟市场无关。八个亿,两天建完仓,这不叫激进,这叫急功近利!好好反省吧,错了要认,这是态度问题,找各种理由推卸责任,是没有担当的表现。甚至,归结于运气不好,更显得不专业。这不是职业投资人应该说的话。”

基金经理邹唯和他管理的基金

基金经理是邹唯,是业内号称“双十”基金经理(任职基金经理10年以上,职业生涯年化回报10%以上)。

截至今年初,在2000位左右的公募基金经理中,仅有42位基金经理符合,邹唯就是其中之一。

公开资料显示,邹唯,现任汇安基金首席投资官、董事总经理,有20年证券、基金从业经验。

邹唯曾就职于长城证券,2003年6月进入嘉实基金,一度担任基金经理、主题策略组组长、董事总经理。2012年初,邹唯离开嘉实基金,就职于上海磐信投资这家私募。但是一年后的2013年7月,邹唯又重新回到了嘉实基金。至2017年11月,邹唯又从嘉实基金离职,加入汇安基金。

除了汇安均衡优势混合之外,邹唯在管理的还有三只基金,分别是汇安裕阳定开混合、汇安行业龙头混合、汇安泓阳三年持有期混合,三只基金总规模12.8亿元。

邹唯在管的基金中,汇安行业龙头自2019年8月28日成立以来截至2020年12月31日累计收益68.15%。

不过,这两年正逢牛市,记者据数据统计,同期偏股混合基金的平均回报为106%,显然汇安行业龙头并不算出色。

邹唯在汇安基金过往和现在管理的基金,基本上年均回报都排在同类2/3以后。

数据显示,邹唯在管的四只基金,在牛年以来的跌幅基本一致,根据“汇小安”所说,汇安均衡优选的配置和邹唯其他产品差不多,主要在三大主赛道新能源、光伏、军工。

以其它基金为例大致可知汇安均衡优选的重仓股,截至2020年四季度末,汇安裕阳前十大重仓股分别是:通威股份、宁德时代、璞泰来、富奥股份、恩捷股份、亿纬锂能、中航高科、东方财富、菲利华、恒生电子。

上述10只重仓股中,截至3月4日,春节以来有5只跌幅超过20%,包括通威股份、亿纬锂能、恩捷股份、东方财富、宁德时代。另有三只跌幅在10%-20%之间,包括恒生电子、菲利华、璞泰来。仅有一只富奥股份有正收益,上涨8.13%。

基金公司宣传资料称,邹唯是一个克制的基金经理,不仅源于对自身能力边界清晰的认知,更明白“规模”对“业绩”的影响巨大。为了将基金收益最大化,为了让投资人获得实实在在的投资回报,他宁愿放弃基金规模,放弃高额的管理收益。

牛市开年以来47只日光基跌破面值

牛年开市以来,机构抱团股开始崩塌,贵州茅台同期近600元的下跌,重回2000元附近。“酱茅”、“油茅”等过去风光无限的“茅股”都成为了重灾区。

截至3月4日,共有47只日光基金跌破面值,占全部日光基金数量已达到了80%。如果剔除债券型基金,51只权益类日光基中,2月底成立的游戏、化工和稀土类4只ETF,刚刚越过面值,4只3月新成立的日光基,朱雀恒心一年持有、华泰柏瑞品质成长A、富国兴远优选12个月持有和养殖ETF选择按兵不动外,还有43只日光基下跌,占比接近85%。而这也意味着,今年头两个月成立的日光基金,在牛年11个交易日中几乎全部跌破面值。

具体看,净值最低的工银瑞信中证沪港深互联网50的单位净值只有0.898元。年前表现最好的是前海开源优质企业6个月持有A,3月4日单位净值为0.9703元,牛年的11个交易日跌幅超过了11%。南方阿尔法A、银华心佳两年持有期、华泰柏瑞质量领先A等9只日光基牛年以来的跌幅超过了10%。跌幅最大的南方消费升级A牛年以来跌的最深,跌幅达到了13.94%。

与此同时,3月4日基金净值显示,嘉实回报、广发均衡优选A、富国成长领航、兴全合兴两年封闭等38只日光基,其净值纹丝不动,并没有半点损失。

“这表明目前日光基的持仓整体偏轻,较牛年之前应该是有减仓的动作。”某基金公司研究人士分析指出。

在该研究人士看来,通胀压力增大,美债的陡然上行扰动了市场上行的节奏。经济发展的方向未发生改变,投资价值始终会回到核心资产层面。市场波动加剧之下,未来核心资产的分化难以改变,寻找到真正优质的核心资产并坚定持有,是穿越A股市场波动的不错选择。

“目前要做的事情,就是控制好风险,安心等待市场再次给予买入核心资产的机会。”某次新基金基金经理表示。

基金机构解读A股:为什么跌?还会跌吗?买什么?

最近5个交易日,A股是一日涨一日跌,涨完了跌,跌完了涨,反复得很有规律。

自2月26日以来的5个交易日,上证指数走势是这样:

“跌(-2.12%)——涨(1.21%)——跌(-1.21%)——涨(1.95%)——跌(-2.05%)”。

3月4日,A股轮到了关灯吃面。

上证指数跌2.05%,创业板指跌4.87%,沪深300指数跌3.15%。

申万 28 个行业中,仅有 3 个行业上涨,涨幅前三的行业为钢铁、公用事业、采掘,涨幅分别为 1.79%、0.31%、0.29%。

跌幅前三的行业为电气设备,休闲服务,食品饮料。跌幅分别为-5.92%,-4.92%,-3.92%。“茅指数”大跌-4.86%,市场再次上演少数个股的大跌游戏。

外资流出,北向资金全天净卖出73.69亿元。

“近期市场出现反复的震荡,一天涨一天跌,这说明当前市场的调整还没有完全结束,还是在震荡探底的一个过程。”前海开源基金首席经济学家杨德龙分析。

为什么跌?

机构较一致的看法是,资金面是这一次下跌的导火索,而前期涨幅过大的抱团股获利回吐则是主因。

“这一轮下跌其实并不是经济面的原因,最主要的原因还是节前市场的情绪过于亢奋,一些优质的股票受到追捧涨幅过大,获利回吐是调整的一个主因。” 杨德龙说。

“从资金面来看,央行回收一部分资金,以及市场担心货币政策转向,还有美国十年期国债收益率再次向上,这些是引发短期调整的一个原因之一,属于外因,其实经济面并没有发生太大的变化。”杨德龙说。

招商基金指出,“今日A股市场呈现单边大幅调整,机构持仓越重的品种跌幅越大,主要是受海外美债收益率快速上行、隔夜美股科技股大跌影响,叠加本身相对脆弱的持仓结构,部分板块出现了踩踏。”

“目前市场各方对通胀预期形成一致共识,在此情况下股市会变得较为敏感,随着名义利率快速上升叠加经济数据不及预期,股市波动会被放大。”招商基金认为。

博时宏观表示,本轮调整具有全球普遍性,高估值的国内权重抱团股和海外科技股均出现了不同程度下跌,海外美债长端利率超预期回升或是导火索,但更多是A股中长期性价比指标已相对极端所致。

大成基金认为,大跌原因在于A股微观结构有所恶化,投资者在交易上的强趋同性导致交易出现非正常的“拥挤”。在对市场最为乐观的参与者均已入场的情况下,对手方缺失引发市场显著反转,电力设备新能源、食品饮料等前期抱团行业今日跌幅最深。

私募排排网未来星基金经理胡泊分析,前期抱团明显的个股,因为业绩确定,估值提升导致涨幅巨大。但随着央妈的流动性边际收紧,美国国债收益率上行,导致市场整体的无风险收益率在上行,这些抱团股的投资价值大幅下降,因此遭遇到了各路资金的疯狂抛售,尤其是茅台这样的白酒股,已经进入到了技术性的熊市。

买什么?

投资人最关心的是,后市还会跌吗?怎么投资?

大多数机构认为,在经过大幅调整后,指数整体的下行风险已经不大。

招商基金认为,A股部分泡沫化板块的风险快速释放之后,指数整体的下行风险已经不大,考虑到国内外流动性尚未出现方向性拐点,且全球经济复苏前景良好,市场仍存在结构性的做多机会,但需密切关注国内信用扩张周期的拐点。

招商基金表示,将继续关注宏观经济深度复苏,景气度改善的低估值顺周期品种如金融地产和资源股的补涨机会;对于新能源、白酒等高景气行业,相关标的估值有一定透支,在估值调整至合理水平前仍需回避;对于部分调整幅度较大的中小盘成长股和科技股,或已进入到中期布局阶段。

中欧基金指出,春节后至今,市场仍遵循经济复苏和市场估值切换的主线,但美债收益率的超预期上行加大了切换期间的市场波动。大宗商品价格的暴涨使得全球市场对通胀的预期提高,预计短期对A股高估值板块的负面影响仍将持续。

不过,中欧基金表示,“ 在货币宽松政策真正退出之前,当前市场系统性风险较小。此外,即将召开的两会将定调十四五规划,其中碳中和及生育等产业规划有望提升相关行业成长性。在海外债市、大宗商品和股市的震荡逐渐消化后,市场风格有望在两会后恢复均衡。”

大成基金分析,鉴于当前DDM三要素(即:流动性、企业盈利和风险偏好)没有显著恶化,预期本次微观结构恶化将带来市场风格切换。

投资上,大成基金建议,热门股已被最乐观投资者充分参与,前期风格难以持续,未来上涨结构将进一步扩散,建议布局交易不“拥挤”且逻辑改善的行业。A股当前市场局部高估但整体并未高估,经济修复确定性抬升前提下顺周期及中小市值公司收益,建议关注化工、半导体等顺周期及科技行业,及银行、保险等景气拐点确认的低估低配大金融板块。

平安基金指出,部分优质的蓝筹白马调整后,投资机会正逐步显现。接下来,投资者要保持耐心,等待优质资产的估值回到相对合理区间,用更好的性价比投资这些优质资产。蓝筹白马的本质并没有发生改变,他们的经营基本面也都是比较稳定的,仍然具备较好投资价值的。

“受益于经济复苏和碳减排碳中和政策的周期制造,受益于经济复苏和疫情控制的可选消费和服务业,可能相对更好。如中上游原材料的有色、化工、钢铁,中游制造的工程机械、电气设备,金融板块的银行、保险,服务业中的交运、旅游、酒店等。”平安基金认为。

摩根士丹利华鑫基金指出,“行情总是在绝望中产生,在半信半疑中成长”,在市场下跌时,更应关注价格回落后浮出水面的投资机会。在估值层面,近期的调整令核心资产的高估值有所消化。并且当前时点,在“两会”窗口期,政策预期有望提振市场。同时,临近一季报披露时点,考虑到去年的低基数效应,盈利改善也有望对市场形成支撑。

“后续在顺周期逻辑下,金融、周期及可选消费的配置机会值得重点关注;此外,军工、科技股中被错杀的业绩预期向好的部分标的也可能带来较好投资机会。”摩根士丹利华鑫基金认为。

私募排排网未来星基金经理胡泊指出,对于未来股市行情并不用太多担心,大概率会走出震荡上行的态势。具体操作上,一方面,前期抱团的个股如果继续出现比较大幅度的回调,可能会是一个比较好的介入时机;另一方面。受益于两会的召开,军工和有色为代表的顺周期板块可能会有比较好的表现。

飞旋兄弟投资总经理陈旋分析,今日大跌依然以基金报团股下跌为主,技术看创业板指数回调基本见底,结合个股看,创业板股票很多个股已经回调到重要支撑位,短期如果指数再有一两个点的回调,则是比较好的见仓时机。对于已经持有股票的股民,不宜割肉止损。当下可适当加仓,个股后期反弹机会很大。

沃隆创鑫投资基金经理黄界峰预计,市场后续大概率维持震荡格局。投资者应规避前期累计涨幅巨大,估值明显偏高的抱团个股,现在既不是抢反弹时机,也还不具备价值配置机会。可重点关注估值有明显优势且持续受益全球经济恢复的顺周期龙头,以及“两会”、“十四五规划”或重点涉及的新能源、军工、碳中和、农业等细分领域。

部分机构对A股市场仍持谨慎态度。

博时基金指出,“短期来看,我们对A股市场依然持谨慎态度,建议适当降低仓位,防御为上。中长期来看,在坚实的宏观基本面支撑下,A股在全球范围内仍具备较好吸引力,具备良好的投资价值。”

博时基金表示,从节后的抱团权重股补跌来看,市场开始寻找再平衡的逻辑。当前位置不建议接高估值抱团股的飞刀,相对收益建议往再通胀交易的化工/有色,“紧货币+紧信用”阶段受益的银行,以及估值合理的保险板块调仓。白酒板块节后出现大幅回调,鉴于该板块景气度相对较高,可择机逢低布局。